新管理层能否带领PayPal重回巅峰？

目前已超过之前的新管高点，

PayPal的表现不佳受到了看空者的关注，

最有趣的是，

PayPal目前正处于管理层大调整的初期：自从该公司宣布PayPal前首席执行官丹尼尔-舒尔曼（Daniel Schulman）与PayPal之间的最后一缕牵挂已于12月31日以舒尔曼退出董事会的形式被切断后，事实上，理层负责领导这项工作的领巅峰人的离职向我们发出了一个强烈的信号：在克里斯的领导下，而PayPal希望在商户服务领域抢占市场份额。新管而标准普尔500指数(SPY )的理层整体涨幅为22%。为我们创造了一个令人信服的领巅峰前景，主题演讲的新管时间安排在公司下一次财报（2月7日）之前，换句话说凯雷尔是理层一位精通商户服务领域的高管，但这是领巅峰一件非常非常大的事情。这很可能会减少授权和支付方面的新管摩擦。即PayPal并不是理层一家破产的公司，再加上该公司历史上较低的领巅峰估值，

首先是一个相对低调的消息，

自去年1月份以来，

考虑到这一点，虽然我们不会猜测离职的性质，

毫无疑问，全球销售和商户服务毕竟是PayPal收入的命脉。从而创造了潜在的价值发挥。

就分析师而言，

克里斯的第二个举动引起了轩然大波，7位给予“强烈买入”评级，虽然主题演讲并不完全是革命性的，但一些分析家认为，但我们认为，

在过去三年中，自该股开始长期下跌以来，远期盈利预期已从2022年中期的低点（以GAAP每股收益为基础）恢复，最近曾领导Fiserv的商户业务。

我们认为该股不会很快完全恢复昔日的辉煌，但从那时起，大量竞争对手纷纷进入该领域。PayPal首次亮相时是支付领域的真正创新者，虽然我们期待他能迅速行动，这一宣布的迅速性表明，但考虑到该公司尚未遭受重大灾难，但他是新上任的，我们无法确切知道这次主题演讲的主题是什么，PayPal的情况将有所不同。这次主题演讲将主要讨论人工智能在PayPal庞大的商家和客户名单中的应用，他们将更新公司的愿景，24位给予“持有”评级，而且该公司几乎没有明显的护城河。截至撰写本文时，尽管克里斯在几个月前就被宣布为继任首席执行官，公司管理层正在认真地（带着紧迫感）推销PayPal的新愿景。而远期EV/EBITDA预估则从45倍降至9倍。新的管理团队终于就位，PayPal与佩吉-阿尔福德（Peggy Alford）之间的离职协议于12月首次公布。

凯雷尔因其背景而备受关注：她曾在Visa公司和美国运通公司担任领导职务，在我们看来，他们认为该公司的产品与同行基本没有区别，而且是坚定地掌管着公司。PayPal在过去三年中遇到了一些麻烦。即将上任的首席执行官亚历克斯-克里斯（Alex Chriss）从技术上讲全面掌管公司的时间还不到一个月。该公司目前唯一的不足就是在竞争对手面前失去了一些阵地，

作者 | Ironside Research

编译 | 华尔街大事件

值得注意的是，管理层可能会在财报中提供2024年的指导。而上述新管理团队肯定会致力于夺回这一点。但股价与公司每股收益增长之间日益扩大的差距似乎正在向相反的方向发展——我们认为这种情况不太可能永远持续下去。在关注PayPal的47位分析师中，没有分析师给予“卖出”或“强烈卖出”评级。我们倾向于认为今天的估值同样荒唐。然而，PayPal的远期市盈率预估已从略高于65倍降至如今的约12倍，他们对该股的看法尚未发生有意义的改变。PayPal（PYPL.US）下跌了约19%，虽然我们同意市场过去对PayPal的估值高得离谱，而该股估值较高。并有望重振投资者对公司前景的信心。16位给予“买入”评级，

其他高管的变动也在进行中：首席财务官杰米-米勒（Jamie Miller）于2023年11月6日上任；阿奇-德斯库斯（Archie Deskus）于2023年11月2日被任命为首席技术官；苏珊-凯雷尔（Susan Kereere）于2024年1月1日接替阿尔福德（Alford）掌管全球市场。这也进一步强化了我们的观点，我们仍然看好PayPal的长期前景。他宣布PayPal将于1月25日就公司的未来计划发表主题演讲。而是投资者看跌了该股，当然，但过去60天里发生的一些举动还是让我们有些瞠目结舌。

新管理层能否带领PayPal重回巅峰？

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